百家樂-康哲藥業頻繁出現了回百家樂賺錢購現象 上周累計回購達492.2萬股-財神娛樂

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　　在香港上市公司中，康哲藥業最近一段時間頻繁出現了回購現象。據悉，上個禮拜公司已經是累計回購達492.2萬股，頻次頗為密集。

　　此次回購的背景是公司股價在今年5月見到高點19.73元/股后一路下行，累計跌幅超過了50%，且中間幾無像樣的反彈。目super體育前，公司股價對應的2018年PE為10.9倍，PB2.58倍。

　　半年左右的時間，康哲藥業的總市值已經蒸發超過200億港元，如此大幅的下跌，是外圍因素影響還是公司基本面發生了變化?回購是否意味著利空出盡?

　　持續高增長后，業績開始減速

　　康哲藥業的商業模式是通過引進海內外的藥品，結合公司強大的營銷能力，從而嫁接中國未得到滿足的巨大醫療需求。因此，公司的核心競爭力可以歸結為物色潛力藥品的能力以及強大的營銷網絡。根據2018年半年報，公司的直接營銷網絡覆蓋了全國超過48，000家醫院及醫療機構，代理商網絡則覆蓋了10，000家醫院及醫療機構。

　　通過這一模式，公司的營業總收入從2008年的5.03億上升到了2017年的53.49億，同期的凈利潤則從1.02億上升到了16.75億，復合增速分別達到了30.04%和36.47%。

　　在這10年間，公司只有2015年的凈利潤增速為負，這還是受到2014年較大的非經常性損益老虎機攻略影響所致，如果剔除該影響，增速仍然達到了21.35%。

　　過去10年持續高增長的業績說明公司的商業模式在這一期間頗為成功。但是，進入2018年之后，盡管利潤仍保持了18.8%的同比增長，公司的營收卻出現了罕見的下滑。

　　公司2018年中期的營收同比下降了1.2%，即使考慮兩票制的影響，營收增速也只有10.3%，相比過去幾年降速明顯。

　　那么，為什么康哲的營收增長在今年出現減速現象。這一現象的原因，除了兩票制的影響之外，是否還有其他的因素。

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