百家樂-002340格林美融資補血超百家樂機率過200億 財務費用吞噬4億利潤-財神娛樂

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　　一直以來，002340格林美都被國內認為是“再生資源和電子廢棄物回收利用第一股”。然而，這一家公司，在去年的公司行業走勢，卻讓投資者摸不著頭腦。

　　一方面，公司頂住鈷金屬價格暴跌的不利影響，前三季度營收增加40%、凈利潤增加33%、同時預告全年業績繼續增長5%至35%創出歷史新高，另一方面，目前股價相對過去一年中的高點卻慘遭腰斬。

　　根據格林美官網資料，公司年回收處理廢棄物資源總量300萬噸以上，其中小型廢舊電池占中國報廢總量的10%以上，回收的鈷資源與中國原鈷開采量相當，循環再造鋰離子電池正極原料占中國市場的20%以上，回收報廢家電1000萬臺以上，占中國總量的15%以上，年處理報廢線路板占中國總量的20%以上，是國內資源回收領報馬仔域毫無爭議的“破爛王”。

　　不過，在產能和業績規模不斷擴張的背后，公司也面臨現金流與利潤不匹配、高度依賴融資、財務費用和折舊等嚴重拖累業績、并購過多過雜，以及鈷資源價格跌勢不止等諸多問題。

　　融資補血超過200億 財務費用吞噬4億利潤

　　作為資源回收及再利用領域第一股，2010年格林美在中小板掛牌上市后，營收規模從5.7億到2017年的107億，保持50%左右的年復合增速，凈利潤也從8600萬到6.1億，業績一直呈現上升趨勢。

　　不過公司經營性現金流卻常年落后于凈利潤，上市至今基本處于累計無凈流入的狀態，有盈利卻總不見錢進賬。

　　為維持日常經營以及連年擴張的產能規模，公司只能借助于各類渠道進行融資。

　　根據統計數據，截至2018年三季度末，格林美通過IPO、定向增發、短期融資券、中期票據、線上免費AV影城公司債、企業債等各種方式直接融資，余額達132億元，上市后在資本市場內幾乎年年都有融資行為。

　　格林美歷年直接融資格林美歷年直接融資

　　除直接融資外，各類借款也呈不斷增長的態勢，其中僅短期借款到2018年三季度末累計就達73億元，此外還有逾7億的長期借款以及逾7億的一年內到期的非流動負債等，連同132億的直接融資，總融資余額百家樂機率已超過200億元。

　　格林美歷年短期借款明細格林美歷年短期借款明細

　　巨額的有息負債帶來的是大量的利息支出。財報顯示，2017年格林美財務費用為4.64億元，2018年僅前三季度，該項就已超過4億，公司大量利潤被吞噬。

　　然而，面對著巨量的融資和現金流，都投入到不斷擴充的產能及其相關固定資產當中。在這樣的一個情況下，卻又帶來另一個問題，那就是利潤被大額的折舊費用得到了進一步的擠壓。

 

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