百家樂科前生物股份滅活疫苗產能產能利用率低 產能面臨嚴峻的困境上周，關于上海交易所首批科創板上市企業申報受理名單正式出爐。我們從行業來看，受理的9家公司中生物行業占2家上周，關于上海交易所首批科創板上市企業申報受理名單正式出爐。我們從行業來看，受理的9家公司中生物行業占2家。
其中武漢科前生物股份(18.050, 0.17, 0.95%)有限公司(簡稱“武漢科前”)在首批受理名單之列。
招股書說明書顯示，武漢科前是一家專注于獸用生物制品研發、生產、銷售及動物防疫技術服務的生物醫藥企業，主要產品是豬用疫苗和禽用疫苗。
產能的困境：活疫苗面臨產能瓶頸&滅活疫苗產能產能利用率低
公司主營業務收入主要為豬用疫苗和禽用疫苗等，其他業務收入主要為技術轉讓收入、檢測服務收入和飼料添加劑收入等。報告期內，公司主營業務突出，近三年公司主營業務收入占營業收入的比重平均為
97.17%。2016年至2018年公司實現營業收入分別為3.9億元、6.33億元、7.35億元。
從公司受用對象類型看，公司豬用疫苗近三年收入占比分別為94.51%、96.43%、96.51%，娛樂城優惠禽用疫苗分別為1.48%、1.14%、1.67%。從疫苗分類類型看，活疫苗收入占比分別為47.5%、44.71%、51.22%，滅活疫苗分別為48.5%、52.88%、46.96%。
以上數據可以看出，活疫苗與滅火疫苗營收貢獻大致相近，且兩者幾乎為公司主要業務收入源。但是對比產能發現，活用疫苗或存在產能瓶頸，而滅活疫苗則存在產能利用率不足的現狀。
2016年至2018年，活疫苗產能始終保持在28800萬頭的產能上，截止2018年12月31日，產能利用率到達98.93%。如果公司不進一步擴大產能，市場需求旺盛時，活疫苗業務或將面臨產能不足的瓶頸。
2016年至2018年，滅活疫苗產能利用率分別為45.38%、72.06%、65.84%。值得一提的是，滅活疫苗2018年營收占比有所下滑，同時產能利用率也出現下滑。然而，武漢科前除了產能困境外，該公司還存在客戶財務數據存疑的問題。
