浙江橫店影視城在2017年的時候，宣布登上上市之路。然而，在上市的頭一年卻以業績疲軟告終，而此前公布的業績報告顯示，該公司的成績再次出現下滑現象。
3月9日，公司發布2018年報：營業收入27.24億元，同比增長8.22%，凈利潤3.21億元，同比下滑2.98%，扣非凈利潤2.49億元，同比下滑11.50%。
值得一提的是，作為一家院線上市公司，橫店影視的電影放映業務毛利率連年下滑，3年時間下降20個百分點，2018年降至-2.11%，行業罕見；對此，公司的做法是不斷做大毛利率接近100%的廣告業務。
但是，對電影放映“放棄治療”、加入過多的廣告，在行業整體下行、競爭日趨激烈的背景下，最終會不會令這家中國第三大院線投資公司積重難返？
電影放映業務毛利率-2.11%
2018年，中國電影(15.770, -1.10, -6.52%)總票房609.76億元，同比增長9.06%，觀影人次17.16億，同比增長5.93%。
但是，行業總體量的增長，趕不上銀幕數量近20%的增長速度，2018年全國銀幕數量從5萬網球塊增長到6萬塊，攤薄了行業平均收入。
以至于，2018年院線行業的整體表現不容樂觀。
2月28日，萬達電影(22.030, -1.4, -6.30%)（002739.SZ）和金逸影視(15.000, -0.86, -5.42%)同日發布了2018年業績快報：萬達電影營業收入141.01億元，同比增長6.59%，凈利潤12.93億元，同比下降14.72%；金逸影視營業收入20.10億元，同比下降8.24%，凈利潤1.59億元，同比下降24.64%。
這么來看的話，橫店影視在同行中還不算最慘的。橫店影視成立于2008年，2017年10月上市，在全國的院線中排名第八，在影院投資公司中排名第三。
截至2018年底，橫店影視旗下電影院數量達402家，銀幕數量2470塊；其中資產聯結型影院316家，銀幕1996塊，加盟86歐博APP家，銀幕474塊；2018年，公司新開影院52家，新開數量創其歷史新高。
盡管橫店影視的影院和銀幕數量不斷增長，但是，毛利率卻連年下滑。
公司電影放映業務2015年-2017年的毛利率分別為16.92%、10.01%、4.66%，連年下滑，2018年直接降至-2.11%，首次告負（僅有最近5年數據可查），3百家樂預測app年時間下降20個百分點。
電影放映業務難賺錢，眾所周知，但院線公司的主業毛利率為負，還是極為罕見。斑馬消費梳理后發現，近年萬達影視和金逸影視（002905.SZ）的放映業務毛利率穩定在10%以上。
主業毛利率下滑，導致橫店影視的整體毛利率連年下降。2015年-2017年分別為27.67%、23.93%、20.69%，2018年降至17.82%，較主要競爭對手低10個百分點左右。
此前增值業務發展不力，正是橫店影視百家樂技巧教學毛利率低于同行的主要原因。
影院的增值業務，主要是指賣品和廣告兩大類。大家都知道了，萬達電影主要靠爆米花賺錢。
就橫店影視來說，2018年賣品和廣告業務的毛利率分別為76.80%和99.88%，遠超電影放映業
