百家樂-富春股份3.93億元巨額商譽百家樂賺錢減值 高溢價收購樂此不疲-財神娛樂

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　　在經歷連續三個交易日的漲停之后，富春股份的股份終于在最近幾日出現了降溫。根據昨日收盤的行情來看，該公司股份收盤價格為4.82元。

　　連日的暴漲，讓該股再度進入眾多投資者的視線，而其居高不下的商譽占比無疑是眾多投資者極為關注的問題。剛剛公布的三季報顯示，富春股份商譽12.28億元，而資產WM百家樂總計為21.56億元，商譽占比高達56.96%。

　　3.93億元巨額商譽減值，直接帶來年報虧損

　　商譽占比過高往往暗藏著巨大的風險，尤其是一些上市公司在快速資產擴張，不斷并購重組過程中產生的大量商譽。如果并購標的業績不達標，商譽將會面臨大幅減值。

　　公司三季報顯示，前三季度營業收入3.75億元，同比增加3.25%，歸屬上市公司股東的凈利潤3507萬元，同比減真人線上百家樂少55.57%。本期由于支付上海駿夢業績未完成補償款、商譽減值補償款以及摩奇卡卡業績未完成補償款，應收款期末余額5545.79萬元，較期初下降41.77%。

　　而通常來說，商譽對業績的影響不反映在三季報，而是呈現在年報之中。如果一旦確認需要計提商譽減值損失，對當期報表業績將造成直接沖擊，商譽越重，計提對業績沖擊越大。

　　根據2017年年報，富春股份實現營業收入5.3億元，較去年同期增加17.17%，實現歸屬凈利潤虧損1.71億元，同比下降256%，扣非后凈利潤虧損3.27億元，同比下降446.46%。雖然公司營收增長，但是利潤卻虧損嚴重，造成這一巨額虧損的主要原因則是公司收購的兩家游戲公司未完成業績承諾，對其計提3.93億元巨額商譽減值所致。其中，對上海駿夢資產組計提商譽減值準備
3.56億元對摩奇卡卡資產組計提商譽減值準備 3697萬元。

　　據悉，富春股份分別于2015年5月和2017年1月完成上海駿夢和成都摩奇卡卡科技有限責任公司的收購，兩公司均主要從事游戲業務。上海駿夢的原股東承諾其2014-2017年度實現的扣除非經常性收益后(不包括與上海駿夢公司主營業務相關的稅收返還)歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于6400萬元、8370萬元、11300萬元和12430萬元，實際實現凈利潤分別為8217萬、6684萬元、11229萬元、5289萬元，2014年至2017年度累計未完成承諾業績7080萬元。摩奇卡卡2016年至2017年度累計未完成承諾業績667.07萬元，交易對手方需要現金補償828.75萬元，股份補償58.33萬股。

　　此前，在2016年，該公司也曾計提商譽減值準備719.28萬元，算上2107年3.93億元的巨額商譽減值，合計商譽減值超過4億元。

　　高溢價收購樂此不疲，達摩克里斯之劍高懸

　　高溢價并購則往往是帶來大量高溢重要原因。通過并購粉飾業績的公司，后期往往會產生業績承諾無法兌現等問題，并進一步帶來上市公司商譽計提減值。可以說，高企的商譽是長期高懸頭頂的達摩克里斯之劍。雖然連續兩年的商譽減值給公司業績帶來了不小的沖擊，但是富春股份在并購重組一途卻是樂此不疲。

　　2014年，富春股份當時以9億元對價收購上海駿夢100%股權。上海駿夢的凈資百家樂玩法產僅為6822萬元，評估值為9.4億元，評估增值8.7億元，增值率高達1277%。

　　2015年收購春秋時代80%股權。截止基準日2015年8月31日，春秋時代合并報表歸屬于母公司所有者凈資產為8646.83萬元，估值10.8億元，資產增值9.94億元，增值率1149.24%。

　　2016年，富春通信發行股份及支付現金購買摩奇卡卡100%股權。截至2016年6月30日，摩奇卡卡歸屬于母公司凈資產賬面價值1971.06萬元，全部股東權益預估值為10.54億元，增值10.34億元，增值率5246.60%。

　　2018年6月20日年該公司發布公告稱，正在籌劃以發行股份方式收購參股公司福州暢讀信息科技有限公司(以下簡稱“福州暢讀”)77%股權的重大事項，收購完成后福州暢讀將成為公司全資子公司。福州暢讀預估值為2.275億元人民幣，77%股權的預估值為1.7517億元人民幣。雖然由于種種原因，該并購并未成行，但是該并購亦是一次高溢價并購。查閱wind數據發現，截止到2018年6月30日，該公司凈資產也只有5125.62萬元，按照先前給出的估值，本次并購增值1.76億元，增值率為343.8%。

　　2018年7月17日，公司發布公告，稱因公司及福州暢讀等相關方未能就本次發行股份購買資產交易方案達成一致意見，公司決定調整本次交易事項，擬以現金方式收購福建省鴻達電子技術開發有限公司51%股權，并不再推進與福州暢讀、汪晴的交易事項。

　　不過在10月27日披露的另一份公告中，宣布該資產重組再次告吹。至于告吹的原因，公告顯示，鑒于交易各方就本次重大資產重組重要條款未能達成一致意見，經審慎研究及友好協商，為維護上市公司及廣大投資者利益，交易雙方決定終止籌劃本次重大資產重組并簽署了解除協議。

　　然而，現在卻又很多的疑問，關于下一個資產重組的目標在哪里?在什么時候?

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