百家樂-揚州亞星客車94%負債率居上市車企第一 近10年9年現金凈流出百家樂-財神娛樂

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　　揚州亞星客車，是我國知名的客車制造廠商。這家公司曾經，在在上世創造國客車銷量曾連續7年國內第一的記錄。可以說得上是歷史悠久的一家公司。

　　就是這樣一家專注客車制造多年的老牌企業，在經歷和德國奔馳百家樂預測合作與分家、上市、賣身濰柴、新能源汽車浪潮等一系列重大事件后，迄今始終沒能扭轉業績頹勢。就在上周，亞星客車的總經理和副總經理相繼辭職，高層再次出現重大變動。

　　公司近期基本面有什么新變化，面對新能源汽車補貼進一步退坡、特別是騙補嚴重的客車領域補貼下降更多，公司又將如何應對?新浪財經梳理相關數據后，為投資者帶來最新的跟進信息，以供參考。

　　94%負債率居上市車企第一 近10年9年現金凈流出

　　根據Wind數據統計，亞星客車自1999年上市以來，負債率基本一直處于上升趨勢中。截至2018年三季度末，資產負債率為94.07%，在A股上市車企中，除了已資不抵債的一汽夏利(3.430,
0.01, 0.29%)外，高居申萬汽車整車行業20多家公司第一。

　　由于預收賬款額很小，即使扣除該項目，亞星客車的負債率也高達93.04%，同樣位列同行最高。

　　亞星客車上市以來資產負債率變化亞星客車上市以來資產負債率變化

　　除了負債問題，現金流也一直困擾著亞星客車的發展，盡管公司盈利年份明顯多于虧損年份，但利潤始終無法轉化成現金流入公司。

　　數據顯示，亞星客車近10年經營性現金流除了在2010年小幅凈流入900萬元以外，其他年份全部為凈流出，而這10年當中有7年凈利潤為正，凈利潤和經營性現金流長期處于背離狀態。

　　這就給亞星客車帶來一個更為嚴峻的問題，應收賬款不僅數額龐大，而且其中還隱藏著更多的風險。

　　應收款占總資產77% 壞賬計提標準決定公司盈虧

　　亞星客車多年盈利無法轉化為現金，而是以應收賬款的形式留在了賬上。

　　今年最新三季報顯示，公司資產總計47.41億，其中應收賬款一項就達36.3億，占比約為77%，年均增速遠超同期營業收入增長幅度。

　　與巨額應收款隨之而來的是大量的應收賬款壞賬計提。根據公司半年報，截至2018年中，22.34億應收款中計提了2.17億的壞賬準備，遠超同期利潤數。

　　不過更為重要的是，這2.17億的壞賬計提，仍明顯玩運彩即時比分不夠充分。

　　根據半年報，亞星客車應收賬款從1年內到5年以上按不同賬齡的計提比例分別為5%、10%、15%、20%、25%和100%。

　　亞星客車應收賬款計提亞星客車應收賬款計提

　　新浪財經對比了行業內其他三家同類上市公司，可以看到很明顯的計提差距。

　　行業龍頭宇通客車(11.200, -0.01,
-0.09%)，同期應收賬款分賬齡的計提比例分別為5%、10%、20%、40%、60%和100%。

　　宇通客車應收賬款計提宇通客車應收賬款計提

　　安凱客車(3.990, -0.06, -1.48%)，計提比例分別為5%、10%、30%、50%、80%和100%。

　　安凱客車應收賬款計提安凱客車應收賬款計提

　　中通客車(5.050, -0.03, -0.59%)，計提比例則分別為5%、10%、20%、30%、50%和100%。

　　中通客車應收賬款計提中通客車應收賬款計提

　　通過對比能夠清楚看到，作為行業內上市公司中規模最小、盈利能力最低的亞星客車，應收賬款的計提比例反而是同行中最為寬松的，這顯然難以讓人理解。

　　不過有一點可以確定，通過這種處理，將能夠為公司帶來“額外”的利潤。

　　新浪財經計算后發現，以亞星客車現有的應收賬款額，如果按照宇通客車的標準，將多計提約3100萬元壞賬準備，公司凈利潤也將在現有基礎上減少3100萬;如果按照安凱客車的標準，多計提更是達到6800萬元，凈利潤同步減少6800萬。

　　多出的這幾千萬“虧損”，對于今年前三季度不到2000萬元凈利潤的亞星客車而言，可謂是“滅頂之WM百家樂災”，將很有可能直接使得公司全年業績由盈轉虧。

　　新能源客車補貼退坡首當其沖 亞星客車何以為繼?

　　亞星客車不佳的財務狀況反映的是行業的景氣度顯著下行的大趨勢。

　　根據9月份產銷快報，公司前三季度銷量同比略增8%，同期營業收入同比也上升了19.25%，但實現的凈利潤卻下滑21.63%，增收減利顯示出行業在無明顯增量市場的情況下競爭加劇。

　　更為嚴峻的是，新能源汽車補貼逐年退坡，補貼發放的時間相比銷售也滯后明顯，而作為曾經“騙補”重災區的新能源客車領域，退坡政策則更為嚴厲。一系列不利因素，很可能使得亞星客車未來資金壓力有增無減。

　　新浪財經注意到，就在本月，亞星客車公告為補充流動資金，擬向控股股東濰柴揚州借款1.2億元，期限12個月。日前，公司又公告籌劃出售北京長途汽車公司股權，預計交易完成后能夠為公司增利1200多萬。

　　對于現在的亞星客車來說，無論是選擇借款還是出售資產，都還只是一種權宜之計。

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