百家樂-通裕重工連續兩次發債遇冷 融資渠道似乎開始受百家樂機率阻-財神娛樂

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　　本周二，通裕重工對外發布了一則公告。根據公告內容顯示，擬對外發行公司的債券。據悉，這已經是公司本年內第三次發行公司債券。

　　2018年公司已獲批發行面值總額不超過10億元公司債，采用分期發行方式，首期發行1億元，第二期發行0.87億元，均已發行完畢，本期債券為第三期發行，發行規模不超過5億元。

　　前兩次發行債券均遭遇冷場。第一期擬發行規模不超過2億元，最終募集資金為1億元，僅為發行規模上限的一半。第二期公司擬發行5億元債券更是不達預期，最終僅募集資金8700萬元，不足發行規模上限的兩成。而本次為第三期發行，擬發行5億元，最終能籌集資金多寡的結果尚不得知。但公司目前債務壓力甚大，融資渠道或受阻，現金流逐漸惡化，多次靠超募資金解燃眉之急。

　　連續兩次發債遇冷 融資渠道或受阻

　　2017年7月，公司獲批發行面值總額不超過10億元的公司債券，期限為兩年。2018年6月份，公司發行了第一期債券，首期發行規模不超過人民幣2億元，平價發行票澳門百家樂玩法面金額為100元，期限3年，采用單利按年計息，無擔保。

　　債券的詢價區間為7.0%-7.5%，最后選定價格上限7.50 %為票面利率。最終實際發行規模為
1億元，首發僅籌得預期發行規模的一半資金，而7.5%的利息已然是高息，公司的凈資產收益率僅為3.07%，仍未達預期籌資規模。

　　2018年9月公司發起第二次債券發行，在第一次債券發行遇冷后再次加碼，擬發行規模變為5億元，票面利率仍為7.5%，在經歷市場劇烈變化，延長簿記建檔時間后，二期債券發行仍不理想僅籌得8700萬元，尚不足擬發行規模的兩成，甚至不敵首次發行。

　　本次公司第三期仍擬發行不超過5億元的債券，能否籌集到預期資金規模仍待后續觀看，但目前離發行10億元債券資格最后期限不足一年的時間，2019年7月份發債資格到期。

　　而三次發債資金用途均為償還銀行貸款，補充流動資金，公司的債務壓力不言而喻。

　　目前公司資產受限情況嚴重，可抵押質押資產大半已受限，銀行融資渠道難度較大。

　　通裕重玩運彩專家級首選工從事大型鑄鍛件的研發、制造及銷售，是典型的重資產企業，其最終主要的資產為固定資產、存貨、應收賬款、無形資產等，分別占總資產份額的40.77%、19.99%、13.30%、5.04%。

　　截至三季度占比最高的固定資產金額為41億元，但根據半年報百家樂技巧受限資產明細，由于銀行貸款及融資租賃，10億元即四分之一的固定資產處于受限狀態。存貨三季度總額為20億元，其中7588萬元抵押。無形資產總額5億元，其中2.63億元已抵押。應收賬款13億元，其中8000萬用于質押貸款。

　　從可抵扣質押的資產來看，目前公司主要可執行資產大部分已因銀行貸款質押抵押
，此時若在向銀行融資吃角子老虎攻略借款難度較大，并且截至三季度，通裕重工共獲得了35.30億元的銀行授信，其中剩余的可用額度也只剩下6.58億元。鑒于發債利率為7.5%的高息，如若通裕重工直接向銀行申請貸款，其融資成本應該不會比7.5%更高，選擇發債來紓解資金壓力或為銀行融資渠道已較難獲得資金援助。

　　除此之外，該公司的實控人股權質押也處于高位，很難去緩解巨額資金的缺口。

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