百家樂-600079人福醫藥股價暫時穩定 市場情緒并未瘋狂百家樂受芬太尼大幅影響-財神娛樂

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　　600079人福醫藥，前不久因為“芬太尼”事件，被引入了輿論的中心。該公司最近發布一則澄清公告，表示并沒有芬太尼類物質出口到美國。

　　公告發布之后，上周一開盤，公司股價暫時穩定，市場情緒并未受到大幅影響。

　　不過，比起芬太尼類藥品更值得關注的是公司賬面上的商譽，尤其是在證監會發布關于商譽減值風險提示的“萬言書”之后，即將到來的年報季，商譽減值測試結果愈發關鍵。

　　財報顯示，截止2018年三季報，人福醫藥賬面上的商譽余額約66.55億元。2018年12月7日收盤，人福醫藥總市值144億元。66億多的商譽，不是一個小數字。

　　人福醫藥的商譽是怎么形成的?被并購公司的業績表現又如何?

　　66億商譽形成史：并購、并購、并購……

　　人福醫藥是百家樂必勝術一家老牌的醫藥公司，在1997年就登陸了資本市場，公司控股股東為武漢當代科技產業集團股份有限公司。

　　自2009年起，公司逐步剝離教育資產，退出房地產行業，聚焦醫藥產業，并在2012年之后通過持續并購延伸相關產業鏈。

　　隨著并購進程的推進，公司賬面上積累的商譽逐漸增加。根據財報，2011-2015年，公司賬面上的商譽余額由1.67億元增長至13.8億元，四年間擴大了7倍。

　　2016年以來，隨著公司實施國際化戰略，不斷加大對海外公司或業務的收購，賬面上積累商譽值進一步擴大。

　　財報顯示，截止2018年三季報，人福醫藥賬面上的商譽余額約66.55億元，在凈資產中的占比約47.96%，在總資產中的占比約18.05%。

　　從財報附注來看，2011年涉及商譽的被投資公司有12家，到2018年中報時，涉及商譽的被投資公司已經超過40家。以下為2018年中報披露的相關被并購公司商譽賬面值：

　　篇幅所限，相關公司不能一一進行分析，選擇其中商譽值較大的兩家——Epic Pharma， LLC以及兩性健康業務具體來看。

　　被并購公司業績低迷 人福醫藥扣非后利潤下滑

　　定期報告及相關公告顯示，2016年，公司以5.5億美元收購Epic Pharma及附屬企業100%股權，合并產生商譽約26.93億瘋狂百家樂元。

　　根據公開信息，Epic
Pharma目前生產經營200多個品規的化學仿制藥，主要產品有熊去氧膽酸膠囊、鹽酸羥考酮速釋片、舒林酸片、鹽酸氯苯甲嗪、鹽酸尼卡地平等。2017年實現營業收入77，421.50萬元，實現凈利潤21，091.37萬元。

　　不過，今年上半年，因主要產品熊去氧膽酸膠囊價格下降，Epic
Pharma營業收入較上年同期減少32.22%至24，502.83萬元，凈利潤較上年同期減少91.04%至844.32萬元。

　　2017年，公司實施聯合收購以合計6億美元(公司出資60%)收購Ansell
Ltd.全球兩性健康業務即樂福思集團，樂福思集團于2017年9月納入合并報表范圍。經外幣運動彩券分析報表折算差額調整，截止2018年中報，兩性健康業務商譽余額約23.46億元。

　　根據財報，2017年9-12月，樂福思集團實現營業收入52，235.98萬元，兩性健康業務實現收益3，595.67萬元，由于支付并購費用、業務整合投入增加以及可辨認資產重估增值導致的折舊攤銷費用增加，凈利潤為虧損3，327.87萬元。

　　2018年上半年，樂福思集團實現盈利，不過數額并不算高。財報顯示，樂福思集團今年上半年營收約75，164.62萬元，凈利潤約1，528.83萬元。

　　大額并購的相關公司業績表現不理想，已經對人福醫藥近期業績產生了影響。

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　　根據財務報告來看，從去年開始，人福醫藥營收同比增速分別為25.26%及26.71%，扣非后歸母凈利潤同比分別下滑幅度達到了1%及14.19%。

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