本周，博天環境的第七股東拋出減持公告棒球。而在公告發布的第二天，該公司卻并未像此前宣布清倉一般老虎機遭受重創。數據顯示，股價僅輕微下跌0.19%，報收20.93元/股。
據測算，國投創新、復星創富、平潭鑫發匯澤對應的持股成本分別不足0.7元真人線上百家樂、3.9元、1.45元，以清倉計劃拋出時的收盤價計算，最高投資回報可達26倍。
投資變現無可厚非，但頻頻上演“花式減持”背后似乎暗示了博天環境未來堪憂。財報顯示，2018年前三季度，公司營收29.2億元，同比增長92.35%；歸母凈利潤為1.59億元，在環保行業33家上市公司中排名18位。
表面看來，博天環境營收可觀，位于行業中游，但其現金流及負債卻暴露了公司依賴快速擴張的弊病。2015年至2017年，公司經營活動現金流量凈額在環保行業中位列倒數，分別為-4.39億元、-4.88億元、-4.65億元。
即便2018年三季度才有所好轉，經營現金流量凈額仍有-8064萬元。同時，博天環境的毛利率在不斷降低，從2015年的26.19%一路下降到了2018年三季度的19.31%，同樣在行業內排名倒數。
對此，有市場分析人士認為，博天環境收入主要源于PPP投資類項目，對資金需求高，需要大量項目生產“補血”，但這類生產耗資不菲且周期較長，而公司融資渠道有限，負債率居高不下，造成了惡性循環
梳理發現，博天環境上市后沒有進行過定增融資，其資金大多為自籌或通過貸款獲得。為了幫助上市公司緩解現金流壓力，博天環境控股股東匯金聚合此前已質押了手中98.88%的股權。
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