百家樂-合景泰富融資計劃屢屢受阻 在海外發債的進程較為順百家樂教學利-財神娛樂

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　  最近幾年以來，為了搶占土地市場的一席之地，合景泰富進行了幾筆大手筆的交易。然而，在大手筆拿地的另一面，合景泰富近期的融資計劃屢屢受阻。

    2019年1月18日，深交所公告顯示，“華西證券(11.400, 0.03, 0.26%)-合景泰富商業物業第百家樂玩法一至十五期資產支持專項計劃”處于“中止”狀態，該筆ABS擬發行金額為200億元；1月15日，上交所中止了合景泰富申請發行的20億元“國君-合景泰富長租公寓1號系列資產支持專項計劃”。

　　合景泰富方面稱，“華西證券-合景泰富商業物業第一至十五期資產支持專項計劃”此前處于中止狀態，是應深交所要求，補遞相關資料，目前已更新為正常審核狀態。

　　張宏偉表示，“2018年以來全國范圍內長租公寓爆倉的情況較為嚴重，在這種情況下政策層面對這類融資的審核會趨向嚴格，因此容易出現被叫停的情況。”

　　2018年12月，國家發改委發布了《國家發改委關于支持優質企業直接融資進一步增強企業債券服務實體經濟能力的通知》，其中對房企的基本要求是：資產總額大于1500億元，營業收入大于300億元，資產負債率不超過85%。據2018年上半年財報顯示，合景泰富資產總額為1563.68億元，總負債1262.12億元，資產負債率80.71%，而在2015年時，合景泰富的資產負債率僅為71.94%。

　　相比國內融資計劃受阻，合景泰富在海外發債的進程較為順利，但也為此付了美女視訊百家樂較高的利息成本。

　　克而瑞數據顯示，2019年1月房企發債總量中，境外債占比達67.6%，發行規捕魚大亨模為740.4億元，環比增加了141.9%。

　　與海外債相伴而行的，是高昂的融資成本。克而瑞報告指出，1月房企平均發債成本為6.98%，環比下降0.17個百分點。境外債融資成本達到了7.86%，環比增加了0.32個百分點，整體的融資成本依然處于最近幾年來的較高水平，企業對資金較為迫切渴求。

　　以合景泰富為例，近期頻繁在境外發債，2019年3月1日發行3.5億美元優先票據，年利率為7.875瞇牌百家樂%，2018年11月30日發行的1.5億美元優先票據，年利率達9.85%。張宏偉表示，“境外發債的年利率大多在7%左右，超出的話就屬于比較貴的，但在目前的大環境下，房企能拿到錢本身就不容易。”

　　招銀國際近期研報指出，截至2018年6月，合景泰富凈負債比率為77.3%。我們預計2018年底凈負債比率會略為回落至 73.4%。公司去年末發行了約 1.5 億美元的兩年期票據，票息率為 9.85%，較之前的票息高。

     我們預測，一直到了今年公司每股資產凈值為18.87 港元，并將目標價由 12.09港元下調至11.32港元，這也就相當于資產凈值折讓40%。

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